理財(cái)周報(bào)材料科學(xué)實(shí)驗(yàn)室研究員 張偉賢/撰述

　　理財(cái)周報(bào)材料科學(xué)實(shí)驗(yàn)室對(duì)新材料的研發(fā)，來到了第三階段：我們重點(diǎn)關(guān)注新材料走出實(shí)驗(yàn)室，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，改變世界的過程，以及相關(guān)領(lǐng)域的代表公司。

　　本期，我們將聚焦高分子材料；而本文所關(guān)注的，是高分子材料中功能性膜材料。

　　功能性膜材料包括水處理用膜、光學(xué)聚酯膜、動(dòng)力電池隔膜、氯堿離子膜等，共有23種重點(diǎn)產(chǎn)品，更被列為工信部《新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》的十大專項(xiàng)工程之一，其重要性不言而喻。其中，光學(xué)膜主要應(yīng)用液晶屏、觸摸屏、3D顯示等電子電器領(lǐng)域，水處理膜則主要應(yīng)用于污水處理、海水凈化等環(huán)保領(lǐng)域。

　　根據(jù)科技部《高性能膜材料科技發(fā)展“十二五”專項(xiàng)規(guī)劃》，2010年我國(guó)膜產(chǎn)值超過300億元，約占全球膜市場(chǎng)10%。預(yù)期至2015年膜產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)達(dá)千億元規(guī)模，“十二五”期間年均增長(zhǎng)率30%，市場(chǎng)前景廣闊。

　　在公司方面，我們重點(diǎn)關(guān)注光學(xué)膜領(lǐng)域康得新（002450.SZ）和水處理膜領(lǐng)域的津膜科技(31.450, 0.30, 0.96%)（300334.SZ）。

　　康得新：窗膜、3D膜完善產(chǎn)業(yè)鏈

　　如上所述，電子電器領(lǐng)域的液晶屏、觸摸屏、3D顯示等領(lǐng)域都要用到大量光學(xué)膜，光學(xué)膜處于產(chǎn)業(yè)鏈最上游。

　　“光學(xué)薄膜在我們的生活中無處不在，從精密級(jí)光學(xué)設(shè)備、顯示器設(shè)備到日常生活中的光學(xué)薄膜應(yīng)用，只要有光就會(huì)有膜。”華南理工大學(xué)曹賢武教授表示，“光學(xué)膜種類主要有偏光板、反射片、擴(kuò)散膜、增亮膜、反射型聚光片、復(fù)合型光學(xué)膜等。”

　　根據(jù)國(guó)信證券研究，每塊液晶屏需要使用16張光學(xué)膜，高增長(zhǎng)的觸摸屏需要2-3片光學(xué)膜，且大尺寸觸摸屏用膜面積更大、增速更快；此外，3D偏光式光學(xué)膜出貨量年增長(zhǎng)率超過100%。

　　然而，光學(xué)膜進(jìn)入壁壘極高。在過去的十年中美、日企業(yè)壟斷市場(chǎng)享受著超額利潤(rùn)。由于技術(shù)、研發(fā)的先進(jìn)性和專利保護(hù)，在過去液晶背光模組的主要原材料基本掌握在日本的Keiwa、Kimoto、Tsujiden以及美國(guó)的3M等少數(shù)廠家中。偏光片行業(yè)中，LG化學(xué)、日東電工和住友化學(xué)三家的市場(chǎng)份額就達(dá)到80%，行業(yè)壟斷格局非常明顯。

　　不過，隨著國(guó)內(nèi)原材料行業(yè)的發(fā)展進(jìn)步，本土廠商已經(jīng)在市場(chǎng)上嶄露頭角，開始挑戰(zhàn)光電顯示原材料行業(yè)原來國(guó)外材料獨(dú)霸天下的格局。

　　緊緊抓住光學(xué)膜進(jìn)口替代的歷史性機(jī)遇，康得新便是其中的代表之一。

　　資料顯示，康得新主營(yíng)業(yè)務(wù)是高分子復(fù)合材料、功能膜材料、預(yù)涂膜、光學(xué)膜、光電新材料、化工產(chǎn)品（不含危險(xiǎn)化學(xué)品）、印刷器材和包裝器材的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。

　　事實(shí)上，康得新是做預(yù)涂膜和BOPP原材料起家。2011年之前，康得新并沒有光學(xué)膜業(yè)務(wù)。隨著年產(chǎn)4000萬平米光學(xué)膜示范線于2012年3月達(dá)產(chǎn)，光學(xué)膜占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比重從2011年底的0迅速上升至2012年底42%，逐漸成為康得新的最重要產(chǎn)品。

　　2013年10月29日，康得新發(fā)布2013三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.7億元，同比上升56%；同時(shí)預(yù)計(jì)2013年度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為6.56億元至7.83億元，同比增長(zhǎng)55%至85%。光學(xué)膜的產(chǎn)能增加和品種變化，無疑是公司高增長(zhǎng)神話持續(xù)的重要因素。

　　“公司的光學(xué)膜市場(chǎng)方向主要包括顯示和非顯示兩塊，顯示業(yè)務(wù)是跟液晶和平板相關(guān)的背光膜、增光膜、3D膜等產(chǎn)品，非顯示業(yè)務(wù)主要有汽車膜、窗膜等，這是公司產(chǎn)業(yè)鏈的橫向鋪開。”康得新董事、總經(jīng)理徐曙表示，“長(zhǎng)期以來這些領(lǐng)域合格產(chǎn)品都以進(jìn)口為主，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量大都不合格。我們?cè)谧龅墓鈱W(xué)膜在技術(shù)和質(zhì)量上都可以完全替代這些進(jìn)口產(chǎn)品。”

　　打造光學(xué)膜的全產(chǎn)業(yè)集群，是康得新重要策略。徐曙進(jìn)一步表示，“除橫向產(chǎn)業(yè)鏈，公司還將形成一個(gè)光學(xué)膜的縱向產(chǎn)業(yè)鏈，生產(chǎn)包括光學(xué)膜的基材PET、保護(hù)膜、預(yù)涂膜、UV固化黏合劑、ITO膜以及納米級(jí)的模具等一系列縱向配套產(chǎn)品設(shè)施。公司有能力從產(chǎn)品上、從技術(shù)上做垂直整合，建立一個(gè)高度集中、全球獨(dú)一無二的全產(chǎn)業(yè)集群。”

　　徐曙信心來源于人才、技術(shù)和正在建設(shè)的40億光學(xué)膜基地。資料顯示，公司通過技術(shù)合作和人才引進(jìn)的方式已從日、韓、臺(tái)灣地區(qū)、歐美引進(jìn)100余名博士、專家和國(guó)內(nèi)工程師、技術(shù)人員組成800余人產(chǎn)業(yè)化團(tuán)隊(duì)，擁有七大專有技術(shù)和六大配套事業(yè)部。

　　技術(shù)方面，憑借著頂尖的人才團(tuán)隊(duì)，公司在預(yù)涂膜領(lǐng)域已經(jīng)成為世界領(lǐng)先，在光學(xué)膜領(lǐng)域，正在從追趕走向領(lǐng)先。同時(shí)，公司注重研發(fā)，2012年研發(fā)支出達(dá)2382萬元，同比增長(zhǎng)了228.22%。

　　打造全產(chǎn)業(yè)集群的根本保障來自公司增發(fā)投資的項(xiàng)目。公司年報(bào)顯示，投資達(dá)16億元的“向子公司張家港光電增資，建設(shè)2 億平米光學(xué)薄膜產(chǎn)業(yè)化集群項(xiàng)目”進(jìn)展順利，截至2013年6月底，該項(xiàng)目進(jìn)度已達(dá)100.51%，項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期為2013年10月31日。據(jù)悉，該項(xiàng)目最終的總投資將達(dá)到40億。

　　根據(jù)計(jì)劃，該項(xiàng)目2013年將達(dá)設(shè)計(jì)產(chǎn)能的80%，2014年完全達(dá)產(chǎn)。項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，可形成年產(chǎn)2億平米光學(xué)膜的生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)每年新增銷售收入49.21億元、凈利潤(rùn)12.79億元。僅僅是新增的銷售收入和凈利潤(rùn)，就將分別達(dá)到2012年總營(yíng)收和凈利潤(rùn)的的220%和300%。

　　隨著該研發(fā)、生產(chǎn)、銷售一體化的項(xiàng)目完工，公司推出新產(chǎn)品的節(jié)奏也在加快，新產(chǎn)品的上市繼續(xù)完善著康得新的產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)也是公司高增長(zhǎng)持續(xù)的重要保證。在新產(chǎn)品中，窗膜和3D膜尤為引人矚目。

　　窗膜是工信部《新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》中的列明的重點(diǎn)產(chǎn)品之一，其主要的性能指標(biāo)是“良好的透光性，優(yōu)異的隔熱防UV 性能，良好的可施工性”，主要應(yīng)用于高端建筑。公司在今年10月中下旬時(shí)就公開表示，2013年上半年公司完成窗膜產(chǎn)品的技術(shù)、設(shè)備準(zhǔn)備，下半年完成收購窗膜公司股權(quán)，年內(nèi)已實(shí)現(xiàn)窗膜的銷售。

　　康得新另一個(gè)被寄予厚望的新產(chǎn)品，是3D膜。公司近期在3D膜準(zhǔn)備上動(dòng)作頻頻，也預(yù)示著這種新產(chǎn)品全面推向市場(chǎng)時(shí)間漸行漸近。

　　10月22日，由中國(guó)3D產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟主辦，康得新公司承辦的“中國(guó)裸眼3D系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)編制第二次工作會(huì)議”于張家港召開，康得新、TCL[微博]、京東方、海信[微博]、長(zhǎng)虹[微博]、五糧液(16.71, -0.15, -0.89%)普什3D等近二十家國(guó)內(nèi)主要裸眼3D材料及設(shè)備提供商，北京理工大學(xué)、上海大學(xué)、浙江大學(xué)、南京大學(xué)等大學(xué)專家教授和中科院等頂尖研究院，以及中國(guó)裸眼3D產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)參加會(huì)議。

　　“我們的3D膜研發(fā)生產(chǎn)工作已就緒，預(yù)計(jì)春節(jié)后就正式向市場(chǎng)推廣。”徐曙表示。不過，由于涉及公司機(jī)密，徐曙表示不便透露3D膜的具體研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。

　　“毫無疑問，康得新是一個(gè)高成長(zhǎng)股典型代表，具備優(yōu)秀的投資價(jià)值，也是我們重點(diǎn)向客戶推薦的個(gè)股之一。”一位化工行業(yè)研究員表示，“不過此類新材料公司都要關(guān)注產(chǎn)能過剩和技術(shù)更新的風(fēng)險(xiǎn)。隨著競(jìng)爭(zhēng)者的不斷加入、產(chǎn)能增加，毛利率降低，再有就是技術(shù)的更新?lián)Q代，都會(huì)對(duì)相關(guān)公司產(chǎn)生重大影響。”

　　津膜科技：2014年產(chǎn)能達(dá)目前4倍

　　水處理膜是功能性膜材料的另一個(gè)重要分支。

　　在工信部《新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》中，重點(diǎn)提出發(fā)展反滲透膜和納濾膜兩種水處理膜，而要實(shí)現(xiàn)這兩種水處理膜的生產(chǎn)，則分別需要“反滲透膜生產(chǎn)線”和“納濾膜”生產(chǎn)線這兩種關(guān)鍵技術(shù)裝備。

　　相對(duì)傳統(tǒng)污水處理方法，膜技術(shù)在出水水質(zhì)和穩(wěn)定性上具有明顯優(yōu)勢(shì)，如用膜法精密過濾代替蒸發(fā)，可節(jié)能40%以上，減少溶劑消耗量30%，膜法滲透汽化技術(shù)代替精餾，進(jìn)行有機(jī)物脫水，可節(jié)能50%以上。

　　我國(guó)人均淡水占有量?jī)H及世界人均的1/4，是聯(lián)合國(guó)[微博]列舉的13個(gè)缺水的國(guó)家之一。同時(shí)，嚴(yán)重的水體污染進(jìn)一步加劇了我國(guó)的缺水程度。

　　水資源匱乏和水污染日益嚴(yán)重已成為制約我國(guó)社會(huì)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸，而隨著近期國(guó)務(wù)院明確提出加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保行業(yè)，水處理行業(yè)也隨之迎來黃金發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　根據(jù)《“十二五”全國(guó)城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》，到2015年，城鎮(zhèn)污水處理規(guī)模將達(dá)到20,805萬方/日的目標(biāo)，比“十一五”末增長(zhǎng)67%；全國(guó)再生水規(guī)模將達(dá)到3885萬噸/日，比“十一五”末增長(zhǎng)221%，復(fù)合增速26.2%。

　　津膜科技作為國(guó)內(nèi)超濾、微濾膜龍頭企業(yè)，優(yōu)勢(shì)明顯。

　　津膜科技前身是1974年的天津工業(yè)大學(xué)膜分離研究所，歷史悠久，技術(shù)力量雄厚。2013年，公司與天津工業(yè)大學(xué)共同承擔(dān)的“高性能聚偏氟乙烯中空纖維膜制備及在污水資源化應(yīng)用中的關(guān)鍵技術(shù)”項(xiàng)目榮獲國(guó)家技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)。

　　作為國(guó)內(nèi)老牌膜組件供應(yīng)商，公司具備完整的膜制造技術(shù)（溶液紡絲法、熔融紡絲法、涂覆紡絲法），具有系列化的膜應(yīng)用工藝（CMF、SMF、MBR）。在公司承接的膜工程項(xiàng)目中，使用的微濾/超濾膜組件均為公司自產(chǎn)。

　　10月14日，津膜科技發(fā)布三季度報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.06億元，比上年同期增長(zhǎng)50.99%；歸屬于股東的凈利潤(rùn)0.37億元，同比增長(zhǎng)39.75%，是新材料行業(yè)中高成長(zhǎng)股的典型代表。

　　津膜科技同樣注重新產(chǎn)品和工藝的研發(fā)。根據(jù)記者了解，公司“飲用水專用膜產(chǎn)品”、“高填充密度復(fù)合膜產(chǎn)品組件”、“啤酒專用膜產(chǎn)品組件”和“發(fā)酵液過濾專用膜產(chǎn)品”等都已完成中試研究，在推向市場(chǎng)后將進(jìn)一步豐富公司的產(chǎn)品線。

　　此外，公司投資1.47億復(fù)合熱致相分離法高性能PVDF中空纖維膜產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、投資1.22億海水淡化預(yù)處理膜項(xiàng)目均已開始建設(shè)，預(yù)計(jì)兩個(gè)項(xiàng)目都將在2014年3月31日完工。募投項(xiàng)目全部投產(chǎn)后，公司產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)到415萬平米/年，是目前的4倍，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)仍可期。