聚飛光電今日公布了其2013 年年度報(bào)告,主要經(jīng)營業(yè)績(jī)?nèi)缦?報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.54 億元,同比增長(zhǎng)52.19%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.31 億元,同比增長(zhǎng)43.06%;每股收益0.6 元。同時(shí)公布2014 年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告,凈利潤(rùn)為3487.30 -4359.12 萬,同比增長(zhǎng)20% -50%。
    事件評(píng)論.
    收入增長(zhǎng)符合預(yù)期,全年收入7.54 億元,同比增長(zhǎng)52.19%,其中第四季度收入2.23 億元,同比增長(zhǎng)52.69%。收入增長(zhǎng)主要來源:1)小尺寸背光器件收入4.65 億,同比增長(zhǎng)27%,單臺(tái)智能終端用量提升,背光超亮系列產(chǎn)品進(jìn)一步進(jìn)口替代市,占率不斷提升。2)受益于平板電腦銷量增長(zhǎng)、液晶電視廠家模組采購國產(chǎn)化,中大尺寸快速放量,開拓了一大批優(yōu)質(zhì)彩電客戶,收入1.59 億,同比增長(zhǎng)210%。3)受益于禁白政策影響以及價(jià)格下降后LED 照明下游需求快速增長(zhǎng),照明器件收入1.13 億,同比增長(zhǎng)83.93%。
    毛利率有所下降,主要是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整。1)為提升市場(chǎng)占有率,主動(dòng)性降低了產(chǎn)品銷售價(jià)格;2)加大毛利率較低的中尺寸背光產(chǎn)品、LED 照明產(chǎn)品的銷售力度。由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化,公司未來綜合毛利率可能會(huì)進(jìn)一步下滑。
    未來公司業(yè)務(wù)將圍繞“背光、照明+光學(xué)膜”展開。明星產(chǎn)品小尺寸背光實(shí)施國際化戰(zhàn)略,進(jìn)一步進(jìn)口替代。中大尺寸背光已經(jīng)和國內(nèi)一線彩電企業(yè)展開合作,還有眾多的二、三線客戶,未來在大客戶中的比重將會(huì)提升。
    照明器件,成功完成了幾個(gè)標(biāo)桿案子,從根本上改變了公司在照明市場(chǎng)知名度不高的局面,在LED 照明市場(chǎng)景氣度不斷提高的大背景下,公司照明將迎來快速發(fā)展。同時(shí),公司積極探索新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域,設(shè)立公司從事光學(xué)膜材業(yè)務(wù),借助背光領(lǐng)域所積累的優(yōu)勢(shì),共享客戶群、提升光學(xué)膜材與背光器件的匹配度,將光學(xué)膜材業(yè)務(wù)做大做強(qiáng),為公司未來發(fā)展培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    公司戰(zhàn)略布局清晰,產(chǎn)品形成梯隊(duì),依托現(xiàn)在資源和優(yōu)勢(shì)向新領(lǐng)域開拓。
    我們預(yù)計(jì)公司2014、2015 年?duì)I收分別為11.62、16.28 億,EPS 為0.85、1.12 元,PE 為26、20 倍,維持“推薦”評(píng)級(jí)。