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投資要點(diǎn)
重大事件:5月19日晚公告,與江山興達(dá)簽訂減反射鍍膜代理協(xié)議,在協(xié)議有效期內(nèi)(2014-2019年),每年采購量不得低于 4000萬片(第一年不低于3000萬片,從首次提貨時(shí)計(jì)算時(shí)間)。年收入 5.5至 6.2億元之間,接近2013年收入的30%。江山興達(dá)在本協(xié)議簽署6個(gè)月內(nèi)要全面啟動傳統(tǒng)代理渠道、運(yùn)營商渠道、電商渠道等銷售通路。我們認(rèn)為合作方在運(yùn)營商渠道的深厚積累有望讓訂單如期執(zhí)行。
反射鍍膜的進(jìn)展符合我們的判斷,在時(shí)點(diǎn)和規(guī)模上超出了市場預(yù)期。我們認(rèn)為公司的減反射鍍膜從性能、產(chǎn)能和成本上均在國內(nèi)具有領(lǐng)先優(yōu)勢,減反射鍍膜直擊消費(fèi)者的“痛點(diǎn)”(手機(jī)屏幕陽光下發(fā)黑,且蓋板玻璃容易有指紋),明顯提升消費(fèi)者體驗(yàn)。根據(jù)協(xié)議測算均價(jià)20元左右,我們估算產(chǎn)品凈利率不低于20%;我們預(yù)計(jì)iPhone6為了彌補(bǔ)藍(lán)寶石蓋板透光率不足的缺陷,會使用減反射鍍膜。公司雖然還不能直接供應(yīng)iPhone,但有望直接受益于其他廠商的快速跟進(jìn)。
聯(lián)想NB金屬機(jī)殼已經(jīng)上量。公司與聯(lián)想合作緊密,在蘇州成立了NB 機(jī)殼聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室,我們通過產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研判斷,合肥聯(lián)寶4月份150套NB 機(jī)殼已經(jīng)拿到其中90萬套(金屬+塑膠),其中包括旗艦機(jī)Yoga3,9月份NB 新機(jī)上市后,公司的訂單規(guī)模有望再上臺階。
維持2014-16年EPS 0.36/0.51/0.70元,目標(biāo)價(jià)11.8元,增持評級。 公司的定增(底價(jià)7.3元)有望于近期啟動,建議積極參與l 催化劑:減反射鍍膜繼續(xù)獲得規(guī)模訂單,聯(lián)想NB 金屬件大量出貨。
風(fēng)險(xiǎn):聯(lián)想NB 金屬金和減反射鍍膜出貨低于預(yù)期。
重大事件:5月19日晚公告,與江山興達(dá)簽訂減反射鍍膜代理協(xié)議,在協(xié)議有效期內(nèi)(2014-2019年),每年采購量不得低于 4000萬片(第一年不低于3000萬片,從首次提貨時(shí)計(jì)算時(shí)間)。年收入 5.5至 6.2億元之間,接近2013年收入的30%。江山興達(dá)在本協(xié)議簽署6個(gè)月內(nèi)要全面啟動傳統(tǒng)代理渠道、運(yùn)營商渠道、電商渠道等銷售通路。我們認(rèn)為合作方在運(yùn)營商渠道的深厚積累有望讓訂單如期執(zhí)行。
反射鍍膜的進(jìn)展符合我們的判斷,在時(shí)點(diǎn)和規(guī)模上超出了市場預(yù)期。我們認(rèn)為公司的減反射鍍膜從性能、產(chǎn)能和成本上均在國內(nèi)具有領(lǐng)先優(yōu)勢,減反射鍍膜直擊消費(fèi)者的“痛點(diǎn)”(手機(jī)屏幕陽光下發(fā)黑,且蓋板玻璃容易有指紋),明顯提升消費(fèi)者體驗(yàn)。根據(jù)協(xié)議測算均價(jià)20元左右,我們估算產(chǎn)品凈利率不低于20%;我們預(yù)計(jì)iPhone6為了彌補(bǔ)藍(lán)寶石蓋板透光率不足的缺陷,會使用減反射鍍膜。公司雖然還不能直接供應(yīng)iPhone,但有望直接受益于其他廠商的快速跟進(jìn)。
聯(lián)想NB金屬機(jī)殼已經(jīng)上量。公司與聯(lián)想合作緊密,在蘇州成立了NB 機(jī)殼聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室,我們通過產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研判斷,合肥聯(lián)寶4月份150套NB 機(jī)殼已經(jīng)拿到其中90萬套(金屬+塑膠),其中包括旗艦機(jī)Yoga3,9月份NB 新機(jī)上市后,公司的訂單規(guī)模有望再上臺階。
維持2014-16年EPS 0.36/0.51/0.70元,目標(biāo)價(jià)11.8元,增持評級。 公司的定增(底價(jià)7.3元)有望于近期啟動,建議積極參與l 催化劑:減反射鍍膜繼續(xù)獲得規(guī)模訂單,聯(lián)想NB 金屬件大量出貨。
風(fēng)險(xiǎn):聯(lián)想NB 金屬金和減反射鍍膜出貨低于預(yù)期。
