"掃描二維碼，關(guān)注行業(yè)動(dòng)態(tài)"
投資要點(diǎn):
公司2013年半年報(bào)報(bào)顯示:2013年上半年?duì)I業(yè)收入15.10億元,營(yíng)業(yè)成本9.86億元,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)2.88億元,同比分別增長(zhǎng)57.01%、50.95%和60.51%。
國(guó)際一線新客戶業(yè)績(jī)隨面板需求回暖。隨面板產(chǎn)業(yè)需求回暖,公司新客戶群創(chuàng)光電今年上半年收入同比增速也達(dá)到9.63%。
新客戶開發(fā)持續(xù)放量。公司今年上半年持續(xù)光學(xué)膜客戶開發(fā)勢(shì)頭,在國(guó)內(nèi)一、二線客戶開發(fā)的基礎(chǔ)上支持發(fā)展國(guó)際一線客戶三星、LG、友達(dá)、群創(chuàng)、冠捷、索尼等的量產(chǎn)認(rèn)證。
募投產(chǎn)能將于三季度末投產(chǎn),多領(lǐng)域發(fā)展鞏固龍頭地位。公司此前募投和超募的2億平方米和配套基膜產(chǎn)能將于今年下半年達(dá)產(chǎn)。今年公司進(jìn)一步拓展了非顯示類光學(xué)膜進(jìn)口替代市場(chǎng),預(yù)計(jì)其對(duì)光學(xué)膜整體盈利能力的提升將在今年下半年及2014年顯現(xiàn)。l預(yù)涂膜高速增長(zhǎng)階段結(jié)束,鞏固龍頭地位提升盈利能力。今年上半年收入同比增速較往年增速有所下降,但盈利能力逐年維持上升趨勢(shì),從2007年的不到20%直道今年上半年毛利率接近35%。
資產(chǎn)負(fù)債率維持高位,債務(wù)增速縮窄。2012年公司債務(wù)迅速增長(zhǎng);今年上半年債券總額基本維持2012年年底水平,資產(chǎn)負(fù)債水平繼續(xù)維持相對(duì)高位。
我們預(yù)測(cè)公司2013-2015年EPS為0.79、1.02、1.33元,公司光學(xué)膜產(chǎn)品業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng),新產(chǎn)能將在下半年全面達(dá)產(chǎn),配合多年的國(guó)際國(guó)內(nèi)一二線大客戶開發(fā)基礎(chǔ)已然扎實(shí),核心競(jìng)爭(zhēng)力明顯;傳統(tǒng)核心產(chǎn)品預(yù)涂膜受益競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手衰退,收入增幅雖然縮窄,但盈利能力每年穩(wěn)定維持一定增幅;所以我們給予33倍市盈率及“增持”評(píng)級(jí),半年目標(biāo)價(jià)27.40-35.22元。
公司2013年半年報(bào)報(bào)顯示:2013年上半年?duì)I業(yè)收入15.10億元,營(yíng)業(yè)成本9.86億元,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)2.88億元,同比分別增長(zhǎng)57.01%、50.95%和60.51%。
國(guó)際一線新客戶業(yè)績(jī)隨面板需求回暖。隨面板產(chǎn)業(yè)需求回暖,公司新客戶群創(chuàng)光電今年上半年收入同比增速也達(dá)到9.63%。
新客戶開發(fā)持續(xù)放量。公司今年上半年持續(xù)光學(xué)膜客戶開發(fā)勢(shì)頭,在國(guó)內(nèi)一、二線客戶開發(fā)的基礎(chǔ)上支持發(fā)展國(guó)際一線客戶三星、LG、友達(dá)、群創(chuàng)、冠捷、索尼等的量產(chǎn)認(rèn)證。
募投產(chǎn)能將于三季度末投產(chǎn),多領(lǐng)域發(fā)展鞏固龍頭地位。公司此前募投和超募的2億平方米和配套基膜產(chǎn)能將于今年下半年達(dá)產(chǎn)。今年公司進(jìn)一步拓展了非顯示類光學(xué)膜進(jìn)口替代市場(chǎng),預(yù)計(jì)其對(duì)光學(xué)膜整體盈利能力的提升將在今年下半年及2014年顯現(xiàn)。l預(yù)涂膜高速增長(zhǎng)階段結(jié)束,鞏固龍頭地位提升盈利能力。今年上半年收入同比增速較往年增速有所下降,但盈利能力逐年維持上升趨勢(shì),從2007年的不到20%直道今年上半年毛利率接近35%。
資產(chǎn)負(fù)債率維持高位,債務(wù)增速縮窄。2012年公司債務(wù)迅速增長(zhǎng);今年上半年債券總額基本維持2012年年底水平,資產(chǎn)負(fù)債水平繼續(xù)維持相對(duì)高位。
我們預(yù)測(cè)公司2013-2015年EPS為0.79、1.02、1.33元,公司光學(xué)膜產(chǎn)品業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng),新產(chǎn)能將在下半年全面達(dá)產(chǎn),配合多年的國(guó)際國(guó)內(nèi)一二線大客戶開發(fā)基礎(chǔ)已然扎實(shí),核心競(jìng)爭(zhēng)力明顯;傳統(tǒng)核心產(chǎn)品預(yù)涂膜受益競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手衰退,收入增幅雖然縮窄,但盈利能力每年穩(wěn)定維持一定增幅;所以我們給予33倍市盈率及“增持”評(píng)級(jí),半年目標(biāo)價(jià)27.40-35.22元。
